最近很多人问我：“什么是数字财富科技？”数字财富科技和金融科技有什么分别？资产管理和财富管理有什么区别？.....关于这些问题，笔者正好趁着端午节的小长假来整理一下思路。笔者认为：一个数字财富科技平台的组成主要包括三个部分：资产端、渠道端和财富开放平台。

资产端

资产端是理财产品的“生产者”（也可以叫做“供给者”）。从客户的角度看，分为间接投资和直接投资两种形式。例如：一位客户以银行存款的方式把钱借给银行，银行再通过贷款的方式把钱借给了某一企业，这相当于客户把钱通过银行（中介）间接地借给了企业来支持企业经营，这就是间接投资；如果这位客户选择自己直接购买股票或者基金，等于他把钱直接投给某个企业或者某几个企业（基金），这就是直接投资。

两者最大的区别就是：客户借给银行的钱，银行需要按照双方约定的条款归还存款本金+利息给客户，银行要相应地承担投资（贷款）的风险；而直接投资中，客户在股票或基金的投资风险需要自己来承担，基金公司或者证券公司只作为作为持牌机构起到中介的顾问责任。

因此，在资产端就形成两种不同生产者：银行和资管公司。根据沙利文公司的分析报告，2020年中国资产市场（包括银行存款）的总规模是214万亿，到2025年将达到334万亿。

银行

银行是资产的生产者之一。2020年底，国内4604家银行保有银行存款93.3万亿和银行理财25.9万亿（其中：6.7万亿已经转移到了理财子的直接投资），这样银行端资产合计（不含理财子）112.5万亿，占到中国资产市场的52.6%。

银行业的数字化主要通过开放银行，线上化程度是银行财富管理数字化的试金石。根据央行2019年发布的金融科技规划，开放银行的主要参与方包括银行、第三方应用平台和客户，主要的驱动力是AI、区块链、云计算和大数据。

资产管理公司

最近有一篇文章《掌控近700万亿，全球资管500强最新榜单出炉！人寿资管、平安资管、工银理财、招银理财、易方达基金、泰康资管挺进百强》。

ATC的报告显示，中国资产管理公司30强包含了中国管理规模最大的资管机构，总资管规模为5.41万亿欧元，约折合人民币42.03万亿元，占中国大资管行业总规模的35%。中国30强名单中，含14家基金公司、9家保险资管公司、6家银行理财子公司和1家证券公司。他们的全球排名在38到205之间。

全球资管500强管理规模超90万亿欧元，约折合人民币699.3万亿元。贝莱德一家机构规模就达7.09万亿欧元，约折合人民币55万亿元。贝莱德的资管规模占提交数据机构规模之和的7.82%。

美国依然为全球资管重镇。全球资管前10强中，只有一家东方汇理来自美国之外的法国。此外，太平洋投资管理公司母公司安联集团为德国企业，而其总部位于美国加州。一定意义上来说，也可归于美国资管机构。

我们可以清晰地看到，国内资管公司的发展前景广阔，未来几年一定会诞生规模超过一万亿美元的资产管理公司。

2020年中国资产市场214万亿的基本分布是：银行：52.6%；前30强的资管公司：19.6%；其它：27.8%，其中银行和前30强的资管公司占比超过70%。未来五年，资产市场的增长率超过10%，在2025年预计达到334万亿。

渠道端

渠道端就是资产的交付者，也分为直接交付和间接交付两种主要方式。直接交付简而言之就是银行或资管公司直接把理财产品或资管产品直销销售给客户，也就是常说的直销；间接交付则比较复杂，一方面资产端的产品形态可能发生变化，比如FOF、ETF和资管计划等；二是交付方很可能是第三方代销机构，包括代销金融机构、第三方财富管理公司和互联网平台等。

直销方式比较容易理解，下面我们来简单分析一下间接交付方式中的三类机构：

金融机构

目前，金融机构（银行和非银金融机构）还是间接交付的最主要渠道。比如：银行代销公募基金和券商资管产品、银行代销理财子产品和券商代销基金产品等。目前金融机构交付主要的场景包括：（1）线下的金融机构网点；（2）线上的自营的网上方式（网站和手机app等）和（3）合作的第三方平台。后两种方式都对数字财富科技有很高的要求，也是年轻客户需求增长最快的渠道。

第三方财富管理公司

第三方财富管理公司也是非常重要的交付渠道，它主要承担着为客户提供财富顾问服务的角色。随着资产端标准化产品（净值化产品）的比例逐渐加大和国内资产品类的不断丰富，未来第三方财富管理公司的顾问服务空间也会变大。比如：最近国内兴起的家族办公室就是一种专门为超高净值人群的第三方财富服务机构。

互联网平台

互联网平台是理财产品的主要线上交付方。互联网平台占据Z时代年轻人的主要生活方式，因而不可避免地成为他们理财的主要场景入口。我们很难想念一个Z时代的年轻人在他四十岁之前会把线下网点作为自己主要的理财入口。中国2019年的线上财富管理的规模是21万亿（占比大约10%），未来五年增长率为21.9%，到2025年达到69万亿（大约占比20.7%）。

财富开放平台

资产端和渠道端的连接需要财富开放平台的支撑，财富开放平台目前主要有两种形态：一种是银行和资产公司自建的财富开放平台，另一种是数字财富科技公司建设的第三方财富开放平台。

财富开放平台有三个最重要的组成部分：

新基建

新基建是财富管理数字化的基础设施，是建设财富开放平台的第一步；在银行业，主要是依靠开放银行；在资管公司，主要是资管代销开放平台。开放平台会用到金融科技的四项技术，也就是AI、区块链、云计算和大数据。主要的表现形式是不同类型的PaaS、SaaS和Open API 。

操作系统

财富开放平台的另一项关键技术是数字财富科技操作系统，它是支撑财富管理数字化所有硬件和软件系统的基础。目前关于数字财富科技操作系统，全球还没有一个标准化的定义（不像开放银行），各国都在按照自己的节奏推进研究和研发。我们预计未来十年，必将有一个全球公认数字财富科技操作系统标准的诞生，这也是未来数字财富科技竞争的制高点。

物联网和买方投顾

物联网将是操作系统之上的全新触达方式，解决的是财富服务如何能实现无处不在的问题；而买方投顾则是渠道端交付的终极简化模式，解决的是智能投顾为普通人服务的普惠理财问题。借用BrettKing在《银行 4.0》一书的一句话改编一下：“未来的财富服务无处不在，就是不在线下网点。”

数字财富科技

数字财富科技就是通过数字化、零接触的方式让资产端和渠道端产生无处不在的连接，使得客户可以享受到两端专业化的买方投顾服务，从而实现客户财富的保值和增值。

“所有过往，皆为序章”我们比财人现在需要做的是和过去四年告别，重拾“痴迷客户”的同理心。从数字财富科技的第一性原理出发，重新审视比财数字财富科技平台和生态，站在未来的角度，为数字财富科技操作系统的全球终极之战做好准备。