笔者之前从数字财富科技定位、比财云开放银行基础设施、银行供给侧和用户需求侧这四个方面分别阐述了比财集团面向未来的战略。我们来聊一聊监管和合规的话题。

监管始终是动态的、要面向未来

刘鹤副总理在为《21世纪金融监管》作序时指出：“金融监管是动态的。”这一点切中了金融监管的特性。对被监管的金融机构来说，金融监管的某些措施可能在时间上是滞后的，但监管机构出台措施一定是要解决面向未来的系统性风险问题，必须有一个酝酿的过程。

《21世纪金融监管》-作者：乔安妮·凯勒曼（A. Joanne Kellermann）

举个例子，银行理财产品从2007年开始，经历十多年发展到2018年底AUM达到了22万亿，成为事实上的影子银行，系统性风险很大。因此，监管机构在2018年4月27日先颁布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（又称“资管新规”）；随后在2019年初开始要求有条件的商业银行陆续成立理财子公司，剥离母行的传统理财产品，与母行进行风险隔离；在24家理财子公司陆续批筹备或者开业后，监管机构在2020年12月25日颁布了《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》。

相关数据报道，理财子公司的AUM在2020年底已经达到6.67万亿，占25.9万亿银行理财的25.7%。可以预期，在2021年底理财新规过渡期结束之时，理财子将承接90%以上的传统银行理财。这一系列措施是一个组合拳，有效地降低和化解了银行理财的系统性风险。

对于金融科技企业来说，银行理财这一系列监管政策的改变带来了两点重大变化：第一，传统银行理财产品（预期收益率理财产品）因为第一次购买需要到银行柜台双面双签，在线上只能去做存量用户，不能再作为获客的手段了；而另外一个方案，由于理财子公司的成立带来的新型净值型理财产品则是一个全新的、更大的历史性机遇。

监管没有松和严，只有确定性和不确定性

过去一段时间，很多人都在议论现在监管很严，而在笔者眼里，监管只有确定性和不确定性，从来没有所谓的松和严。举个例子：P2P诞生以来从来就没有监管的确定性，监管机构从来没有因为P2P颁布过相应的法规。因为监管机构从来都不认为这是一项合法的金融业务，也就不存在所谓的监管松或者严。

也许有人要问：某项金融业务在监管不确定性的情况下该如何办？这就需要你的金融知识、经验和监管研究来做出判断。如果你认真研读了2019年8月央行的《金融科技(FinTech)发展规划 (2019—2021 年) 》和2020年2月颁布的《商业银行应用程序接口安全管理规范》和《个人金融信息保护技术规范》，就基本可以判断出监管机构的基本原则就是：金融归金融，科技归科技。

科技企业的基本原则就是不碰持牌金融机构的三要素：账户、资金池和产品，这就是基本原则，不能碰的红线。当然，现在还要加上一项个人的信息合规（保密和分级管理）。对于一些监管机构还没有监管确定性的创新业务，可以争取申请监管沙盒（Sandbox）来做创新试点。

再举个关于银行存款的例子，其实这个问题早就有苗头，在2019年创新性存款，比如结构性存款盛行的时期，银保监会就在2020年1月25日颁布了《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》，通知强调要规范金融产品的展示和营销的行为，只不过当时大家都没有引起重视；一年后的2021年1月15日，央行和银保监会联合颁布了《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》，要求银行在自营平台，包括银行app, 网站，公众号和小程序等，按照全国性银行和地方法人银行的地域要求规范地开展存款活动。其实监管的实质没有变，还是要求金融归金融，科技归科技。银行负责金融部分（包括营销宣传），科技企业的主要作用是赋能银行，而不是替银行大包大揽，把银行作为一个牌照通道。新规下不是不能开展存款业务的合作，而是要规范地开展。

招商银行在发布2020年报时率先提出了大财富的战略，为什么？因为现在真的是银行财富管理监管确定性最强的时候，不但是开放银行有明确的法规，而且所有理财品类，包括存款、银行理财、理财子、基金和保险理财等法规都有明确的文件（如下图），真的是启动和大力发展大财富业务最合适的时机。 

不要抱怨监管科技的滞后，而是要主动用监管科技武装自己

现在很多人会抱怨：“你以前没说不行，所以我就干了，现在你又说不能干，我冤枉啊！”这里面真的有一个金融知识和敬畏心的问题。在金融业，不是没有说不能干的东西就都可以干的。金融科技企业需要做一些预判，这样的例子数不胜数，比如资金池、比如客户隐私、再比如隐形的混业经营等等。

我们两年多实践的体会是：每个金融科技企业都要研发和建立自己的监管科技。比财集团从2019年开始建立比财云的“监管沙盒”试点，这个功能原来基本是为银行监管和合规的要求一对一定制化开发的。现在我们已经把它部署在比财云上，可以让更多的银行来使用。

比财集团的监管沙盒主要功能如下图，主要包括：

➱反欺诈和反洗钱：鉴权开户、反洗钱九要素等。

➱机构和产品的监管：包括人群监管、地域监管、渠道监管、营销方式监管和利率监管等。

符合监管和合规经营是金融科技企业的核心竞争力之一，这话一点都不假。因为金融科技本质上就是在干两件事：一是和金融机构共建基础设施，二是通过基础设施，为金融机构提供技术服务和运营服务。基础设施是很大的固定资产投入，前期投入需要长时间来摊销。如果业务不合规，很短时间就被监管叫停了，这样的业务最终注定是无法盈利、也走不远的。

不忘根本、行稳致远用在金融科技企业身上是恰如其分的，根本就是做事的原则，它的关键词是合规；致远就是梦想要到的地方，它的关键词是科技创新。

今天就谈这么多，不当之处还望专家和行业内的专业人士批评指正！